Şubat ayında, S & P Global Ratings daha önce indirmiş olduğu derecelendirmeyi zaten onaylamıştı. Bir sonraki Türkiye değerlendirmesini Ağustos ayı takvimine planlamıştı.
Ancak, bekleyemedi ve Mayıs ayı gelişiyle harekete geçme kararını uyguladı. Türkiye’nin kredi notunu bir derece daha düşürmesi, bir kez daha yapması gereken yer değildi.
Türkiye yaklaşımı yıllardır açık olan S & P’nin son kararı, özellikle “acele” içeriği açısından ilginç. Kurum, bu olağanüstü durumun, basın açıklamasına bu durumun bir açıklamasıyla başladığını çok iyi biliyor. Çünkü yönetmeliklere göre takvimde olduğundan hoşlanmadığınız zamanlarda taklit edilemezken, düzenlenmiş zamanlamaya karşı çıkmak sadece “sınırlı koşullar” altında mümkündür.
Dolayısıyla, Türkiye ekonomisinin Şubat ayı sonundan bu yana iki aylık bir süre içinde hangi sınırlı koşul kategorisine girdiğine şüphe yok. Bir çeşit olağanüstü durum olmalı. O zaman, merakımızı açıklığa kavuşturmama izin verin.
İlk olarak, burada bir derece “değişim” hakkında konuşuyoruz. S & P’nin kelime dağarcığından emin olamıyorum, ancak sözlükte, değişim başka bir form almak, farklı olmak olarak tanımlanıyor. Ardından, Türkiye’nin ekonomisi, Şubat ayı sonlarında doğrulanmış olan reytinge göre, süper hızlı bir şekilde farklı yerlere gelmiş olmalıdır.
Merak ettiğim bir başka konu ise, takvimde kalan üç ay gibi kısa bir sürede ne tür kritik gelişmeler olabileceğinin, durumun takvim için beklememesini ve derecelendirmeyi kesmemesi için aciliyeti gerektirdiğini mi?
Buna ne sebep oldu?
Peki, standart dışı karar merakımızı tatmin etmek için ne diyor?
S & P, yaptığı açıklamada, makro dengelerdeki kötüleşmelerden ve kötüleşen cari açık ve finansal dengeden ve yüksek enflasyondan bahsederek konuşmaya başlıyor.
Mevcut bakiyeden başlamamız gerekirse, bu kapsamda, geçen yıl açıkta bir artış olduğunu biliyoruz. Yine de, burada bir konunun altını çizmemiz ve sesin değerlendirmesini yapmamız gerekiyor. Ve bu ne olabilir? S & P’nin analizinde kaçındığı “altın” tetikleyicidir.
Daha önce defalarca yazdığım gibi, söz konusu cari açığın genişlemesinin en büyük ajanı altındır ve bu yıl gelmesi beklenen normalleşmeye ek olarak, yükü kademeli olarak hafifletmek mümkün olacaktır. Tabii ki, bu bağlamda enerji fiyatları her zaman dikkatli bir şekilde izlenecek ve altın olmayan çekirdeğe baktığımızda, bozulma olmaz. Ve bu noktada, son iki aylık dönemde sorunları ağırlaştıran veya önümüzdeki üç ay içinde bunu yapacak bir durumu ciddi olarak göremiyorum.
Yanlış bilgi ve varsayımlar
Aslına bakarsanız, bir önceki yazımda dikkat çektiğim turizm sektörünün, artan gelirleri ile mevcut fazlasını artıracağını da dikkate almalıyız. Ancak, bu noktada S & P garip bir şekilde kıyamet sürüyor ve şöyle diyor: Türkiye’nin “güvenliği” bunu belirliyor. Ülkemizin 2015 ve 2016 yıllarında yaşadığı terör felaketinin üstesinden geldiği ve turistlerin bunu açıkça görüp ülkeye akın ettiği bir ortamda, bu bize açık bir şekilde spekülatif ve kötü niyetli bir argüman olarak karşımıza çıkıyor.
Öte yandan, S & P için açık olmasa da, açığı sürdürülebilir seviyelere çekme kararlılığı bizim için açıktır. Bu nedenle, orta ve uzun vadelerde ithalat bağımlılığımızı düşürmek için seçilmiş bölgelerdeki yatırımlar yapılmaya ve desteklenmeye devam edilmektedir. Buna en yakın örnek, Nisan ayı başlarında ilan edilen proje bazlı yatırımlardır.
Buna ek olarak, olaydan birisini kesen bir nokta S & P’nin bu konuyla ilgili ifadesinde devreye giriyor. Çünkü bu kurum, söz konusu teşviklerin desteklediği yatırımların toplamı olan 135 milyar TL’yi yanlış yorumlamış gibi görünüyor. Bu yanlış yorumlama ile meseleyi mali disiplini bozma derecesine götüren derecelendirmeyi kesme kararının nedeni, bütçe rakamlarının – takvimde olduğu gibi – oldukça iyi bir şekilde yapılmasıdır.
Ayrıca, faizin döviz kurundaki etkisinin önlenmesi önemli olmakla birlikte, kurumun döviz kuru riskini azaltmak için bu yıl tasarlanan döviz borcu düzenlemesi ile aceleyle kaçırdığı görülmektedir. Ardından, S & P’nin Türkiye’nin dış ilişkilerini dengeye uygun şekilde dahil ettiğini söylemek mümkün değildir. Nitekim, seçim sonrası seçimin makroekonomik reformlar üzerinde olacağını göz ardı ettiğine dikkat edilmelidir.
Olağanüstü Gelişim
Sonuç olarak, yanlış senaryo ve varsayımları içeren bir senaryodaki adaletsiz bir karar, kredi derecelendirme kurumları bir dizi hataya bir yenisini daha ekledi. Garip derecelendirme acele hakkında söylenecek çok şey var ama bu makalenin sınırlarına ulaştım. Belki de kısaca söylenmesi gereken, şudur: Hükümetin iş yaratan büyüme politikasını sürdürmeye devam ederken, cari açığı ve sürdürülebilir bir ekonomik performans için enflasyon gibi sorunlara karşı asla duyarlı olmadığını hatırlatmak gerekir; Aksine, bu konularla ilgili politikalara önem vermektedir. Ve, son iki ay içinde, takvimi daha önceki bir tarihe getirmeyi gerektirecek bir değişiklik olmadığı gibi, önümüzdeki üç ayda da böyle bir değişiklik olmayacağı açıktır.
